為何港P沒有即時跟隨美息上升? 第3季加P?

08/08/2022
標籤: 樓按澄語
   美國聯儲局於7月底議息會議公佈上調聯邦基金利率0.75厘,事實上,聯儲局以打擊高通脹為首要任務已屬市場共識,美國當地通脹率升至9.1%續創40年新高,故市場已預期美國續大手加息。美國聯邦基金利率在今次加息後已達2.25%-2.5%,在以往本港加息周期,當美國聯邦基金利率升至2%水平,本港最優惠利率(P)已出現上調,那為何現時銀行對港P卻按兵不動?

 

   銀行一般不會單邊加P而是上調存貸息率,換言之,雖然加P可讓銀行收取高一點的按揭利息,然而另一邊廂亦因為存息同步上調而需多付一點存款利息,那麼,大型銀行的存戶數量遠比中小型銀行為多,故此大型銀行亦需顧及上調存息的成本上升壓力,加P的決定便需衡量整體資金成本。

 

   當然,香港採聯繫匯率制度,港元與美元掛勾,原則上港息會跟隨美息走勢,但近年港P卻沒有即時跟隨美息上升,原因為何? 事實上,近年在加息周期的過程,香港同樣經歷一些階段:銀行體系結餘高度充裕以及拆息處偏低水平、港息升幅未有跟足美息而導致港美息差拉闊、繼而套息活動增加令港元轉弱並觸及弱方兌換保證水平、繼而引發銀行體系結餘收縮及推升港元拆息、拆息累升後銀行決定上調存貸息率,即是同步加P及存息。經歷以上階段亦基於近十多年在2008年金融海嘯後美國為首採寬鬆貨幣政策以致熱錢充斥市場,令近年本港銀行體系結餘持續較以往處於高度充裕水平,去年銀行體系結餘高達4,575億元歷史高位,而2008年金融海嘯前一般僅十多億元至數十億元水平;故此環球寬鬆貨幣政策以至高水平銀行體系結餘減慢了本港加P步伐。

 

   今年本港銀行體系結餘在上述歷程下逐步下降,現時已跌至約1,293億元水平,筆者預期當銀行體系結餘再進一步縮減(尤其跌至低於千億元水平),以及1個月拆息逐步升穿1.5厘至邁向2厘水平,本港最優惠利率(P)已具備條件上調,相信此情況在今年第三季出現;但正如以上所述,銀行實際加P時間及幅度亦需視乎銀行衡量資金成本而定,尤以大型銀行之行動具指標性及領導作用。(過往於2018年9月,當銀行結餘降至千億元以下水平以及1個月拆息顯著升至1.8%,港P開始上調)。

 

 

 

 

上文轉載自經濟日報地產站專欄
中原按揭董事總經理王美鳳

 

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