美提速收水對港不構成直接影響

27/12/2021
標籤: 按揭澄語
        美國聯儲局於12月中宣布今年內最後一次議息後結果,一如市場預期,美息繼續維持在接近零水平,當中並公佈提速收水步伐,買債規模由原來每月減少150億美元,調整至每月減少300億美元,預計縮減買債計劃由原定明年中提前至3月中結束。
 
        美國復甦勢頭強勁,近兩月通脹率均破6%高水平,最新數字通脹率達6.8%更是創近40年新高,加上當地市場資金已水浸至供應過剩,美國加速收水步伐已獲市場共識及屬於合理做法。當地疫後寬鬆貨幣政策下之資產負債表規模已擴張至逾8萬億美元,較疫情前增加逾倍,可謂史無前例,當地市場資金高度充裕,即使開展貨幣正常化,相信過程亦需時甚久。加上美國現時是將減少買債的步伐加快一點,並未正式縮細資產負債表規模(簡稱「縮表」),市場流動性並未明顯收緊。
 
        市場有意見指,美減少放水規模將影響本港出現走資,筆者認為美加快收水步伐不等於對香港構成直接影響。回顧對上一次美國收水歷程:由2014年1月開始減慢買債歷時9個月後,至同年10月結束停止買債計劃,收水影響未有即時傳導本港。當年受「滬港通」開通等因素帶動,反而吸引了大量資金流入本港,年內本港銀行體系結餘不減反增,由2014年初約1,638億元逐步增至2015年第4季高達4,260億元,期間港元拆息維持平穩處低水平。而美國待14個月後即2015年12月才開展加息歷程。過往美國減慢買債未有影響本港走資,事實上,若如現時港美息差未有大幅拉闊,相信本港資金流向較受現時投資環境、投資機遇前景及港元需求等因素影響。
 
        今年金管局為應付銀行需求分別於9至12月份增發外匯基金票據合共800億元,並將於明年1至2月份再增發外匯基金票據共400億元,由於此舉有縮減銀行體系結餘作用,故此本港銀行體系結餘已由今年歷史高位4,574億元回落至現時約3,824億元,但仍達高度充裕水平。
 

 上文轉載自經濟日報地產站專欄

中原按揭董事總經理王美鳳

 

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