不论是否加息 今年按息仍处3厘多水平
美国联储局于9月议息会议后公布将联邦基金利率上调至3.75厘至4厘，是超过三年以来首次加息，本港银行同日宣布维持最优惠利率（P）不变，为市场带来利好消息。面对美息掉头向上，市场难免对息率发展产生疑虑，但相信美国并非要重启新一轮加息周期。
美国通胀率仍存在黏性，而油价急升进一步令通胀风险增加，加上美国最近就业市场表现强劲，造就市场有承受加息能力，联储局遂有空间适时加息以控制通胀。相信是次美国加息属于因应通胀风险及经济数据而作出之防御性调整。根据点阵图及市场预期，今年底前美息或有机会再上调一次0.25%，即今年合共加息半厘后见顶，于明年维持息率以观察通胀率是否可朝目标水平回落。换言之，预期美息加幅有限，属策略性应对通胀风险的货币政策，当通胀势头回稳，明年后美息上升滞后影响延至经济及消费层面，料美息仍需回落至3厘多中性水平。
港息走向虽跟随美息，但却没需要完全同步，视乎银行综合资金成本、美息变化传导至港元拆息的步伐、美息走势预期及本地市场状况等。今年市场H按息持续于以P按计算之封顶水平，意味若P不变，息率上升的风险由银行承担，而是次美国公布加息后，本港银行按兵不动维持息率不变，充分展现香港银行体系在资金流动性及息率调整上的极高韧性，亦反映银行对后市抱持正面取态。
那么，是次港银不跟加息，市场H按息维持于3.25%水平；而按照目前预测，美国很可能再加息0.25厘便见顶，即使本港银行在资金成本进一步上升的压力下，选择在下一次美国加息后上调最优惠利率（P），加幅或仅介乎0.125厘至0.25厘。换句话说，加息与否或许不是重点，若然加息，加幅多少才是重点；即使加息暂料加幅轻微，预期今年市场按息料仍处于3厘多的水平。
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